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多部委联合出台政策促进消费升级 行业龙头迎来估值修复机会

2020-03-16 16:30:10 来源:证券时报网

前期疫情对消费行业产生较大负面冲击,统计局最新数据显示,1-2月份,社会消费品零售总额52130亿元,同比下降20.5%,其中,餐饮消费收入下降最为明显,1-2月份,餐饮收入4194亿元,同比下降43.1%。

当前消费对中国经济的重要性已明显体现,2019年中国最终消费支出对经济增长贡献率达到57.8%,“消费对于中国经济稳定运行具有压舱石的作用”。疫情结束后的经济恢复周期中,引导被抑制、被冻结的消费释放出来,壮大在疫情防控中催生的新型消费、升级消费来对冲疫情影响显得尤为重要。

机构预计,拉动消费将成为疫情结束后促进经济恢复的主旋律,这对疫情后的消费复苏将起到积极作用。

多部委联合出台政策促进消费升级

3月13日,国家发展改革委等23个部门日前联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》,聚焦改善消费环境、破除体制机制障碍、提升消费领域治理水平,提出19条政策举措。

中信证券指出,在国内疫情缓解、致力经济恢复时发布此文件,充分体现重视扩大消费对冲疫情影响的政策思路。而从内容上看延续了之前就已强调的重视供给侧改革促进消费扩容提质的政策精神。

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多地发放消费券

为了应对疫情冲击,近期已有济南、浙江、南京、宁波等地推出了不同形式的消费券。

3月3日,山东济南推出了2000万元的文旅消费券,主要针对景区、旅行社、影剧院、演艺场所、书店等文旅类型的消费。3月12日,浙江省文化和旅游厅副厅长杨建武透露,通过省市县三级联动,计划推出总价达10亿元的文旅消费券和1亿元的文旅消费大红包。

3月13日,宁波市政府新闻发布会宣布,发放1亿元消费券,释放居民消费潜力,实现消费恢复增长。同时,还将推出健身消费券,市民凭券可免费使用场馆场地设施健身。

3月13日,南京表示要发放总额高达3.18亿元的消费券,包括餐饮、文旅、图书等类型消费。

此外,还有河北、辽宁等地政府发文表示鼓励发放消费补贴。

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光大证券指出,居民会可能用消费券部分替代现金,用于本来就需要购买的商品上。从日本、中国台湾地区的经验来看,消费券对消费的额外拉动作用在10%-40%之间(平均可能为20%)。也就是说,相比于没有发放消费券的情形,发放100元消费券后,能够多带来额外消费在10-40元之间。

消费步入恢复期

随着国内疫情的全面好转,消费复苏已经启动。3月13日国家发改委等23个部门联合发布了《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》。消费新政策从供给需求、市场网络、消费生态环境等多个维度提出重点举措,释放了正面积极的促消费发展信号,有利于在疫情受控后企业恢复生产经营、刺激居民消费、降低积压库存及渠道压力,通过政策的作用加快消费环境重回正轨。

国信证券认为,政策有利于中长期促进行业消费升级,促进产品品质化升级,加速行业向优质品牌龙头集中化趋势,同时城乡消费网络以及线上线下融合新消费模式发展也将有利于渠道布局更完善的龙头长期快速发展。重点推荐行业龙头及子赛道优质成长企业:伊利股份、安井食品、三只松鼠、双汇发展、汤臣倍健、千禾味业、贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

中信证券指出,疫情后大众消费将率先回升,2-3个月后基本上所有内需型消费将普遍好转,而在政府重视消费、出台各类政策推动消费需求释放的助力下,消费的复苏趋势将更为明确。

中信证券建议,积极关注消费回升节奏增加配置,优选各子行业优质龙头。

行业选择上首选配置疫情冲击大、但恢复周期短的子行业,我们认为短期弹性最大,包括餐饮产业链、白酒、乘用车一线自主品牌、酒店、教育培训、国内旅游、化妆品等方向。

其次是疫情影响小甚至利好、长期格局清晰的行业,包括电商、商超、白电、厨电、小家电、生活用纸、文具、短保烘焙、速冻食品、复合调味品等。

另外,仍有两条明确的主线可遴选个股,一是虽然恢复周期较长,但具备政策或机制改善预期;二是基本面变化不大、所处行业增长一般,但竞争优势突出、护城河显著的龙头。(王军)

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